近期，涌入香港抢购黄金的中国内地客催旺了香港银行业的保管箱需求；海淘族在网上和国内专柜下的订单，一夜之间变“贵”了。这些现象在被人津津乐道的背后，直指人民币贬值对大宗商品带来的影响。

　　国内商品投资者“买买买”

　　今年“十一”黄金周过后，人民币兑美元汇率再次明显贬值，国内大宗商品期货价格普涨。截至10月25日，人民币兑美元中间价报6.7744，连续第三天刷新六年新低，隔夜离岸人民币兑美元一度刷新纪录低点至6.7886元。大宗商品投资者“买买买”情绪被点燃，10月25日，文华商品指数突破140点大关，盘中一度达到141.23点，较2015年11月24日的近10年低点106.06点上涨33.16%。

　　众所周知，在全球期货交易中，大宗商品多数以美元为计价货币，美元走势与大宗商品价格存在负相关关系：当美元贬值时，大宗商品普遍保持强势；反之，大宗商品将出现回落。

　　通常情况下，美元汇率走高会促使以美元计价的商品期货价格下跌，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品期货的成本将会增加。而国庆节后，在美元指数走高的情况下，大宗商品理应偏弱，但实际上美元兑人民币汇率的持续走高，成为近期国内大宗商品持续上行的另一个逻辑依据。

　　我国作为大宗商品主要进口国之一，在对原油、大豆、铁矿、钢材及有色金属等原材料的进口需求方面首屈一指。因此人民币汇率的贬值将增加商品进口成本，抬高国内商品价格，尤其是一些短期内签订进口合同的商品，进口成本增加的现象尤为明显。

　　因此，在国庆长假过后，人民币持续贬值期间，我国大宗商品市场在煤炭期货的带领下，各板块商品几乎全线上涨。10月25日，人民币兑美元中间价报连续第三天刷新六年新低，国内大宗商品市场应声上涨，除农产品板块表现偏弱之外，工业品几乎全线收红，多个品种报收涨停。具体品种来看，当天，焦炭、焦煤、动力煤、铁矿石、热卷板、铝、锌、铅、锡、塑料、PVC、PP、甲醇、白糖、棕榈油、菜油、豆油等期货主力合约均创下了今年以来反弹新高。沪金期货主力1612合约当天涨幅为0.7%，10月10日以来涨幅近3%。

　　“一般而言，如果美元指数大涨，国际上以美元计价的大宗商品价格会面临较大的下行压力，国内相关商品期货也会同步回调。不过这次是例外，主要是在人民币兑美元加快贬值的同时，人民币兑非美元货币保持强势和升值。”国泰君安期货金融衍生品研究所副所长、首席分析师陶金峰表示，在优质“资产荒”的大背景下，在房地产调控收紧的环境下，市场部分资金流入到股市、商品期货市场和债市当中，造就了今年债券市场牛市和大宗商品牛市。