“黑色涨完有色涨”，商品市场也玩起板块轮动。周四，就在“绝代双焦”回调、铁矿石期价涨幅收窄之际，以“铜博士”为代表的有色金属板块接过领涨大旗。

　　分析人士认为，从国内黑色系品种的独角戏，到有色金属板块国内外联袂绽放，商品反弹的逻辑已不仅局限于国内资产荒和供给侧改革等因素。经过漫长熊市之后，期货价格大涨，或许意味着全球商品新周期已经开启。

　　煤炭“补贴水” 铜市补库存

　　当黑色系暂时走完“补贴水”行情，以铜为代表的有色金属板块悄然迎来“补库存”行情。

　　截至昨日收盘，沪铜1701合约上涨5.35%或2450元/吨，收报48210元/吨，盘中一度涨停；伦铜同步走高，记者发稿时上涨1.6%或91美元/吨，报5860美元/吨。10月24日以来，伦铜自低位企稳反弹，至今累计涨幅达26.15%；同期沪铜涨幅更大，为29.67%。

　　“铜市正在经历中下游库存重建，目前由之前中下游开工率回升带动的主动补库存阶段，进入到因畏涨情绪诱发的被动补库阶段。”东证期货分析师曹洋指出。

　　中银国际期货分析师刘超表示，受到中国房地产市场数据快速好转影响，国内终端需求在滞后地产数据几个月后开始明显加快。国内需求回暖带动铜价攀升，进口出现盈利，进口增多又带动外盘铜价同步上扬。

　　铜价强势上涨背后，除基本面推动，也有资金面支撑。国内外市场上资金全线做多，成为铜价上行的一大动力。沪铜方面，截至11月24日，主力1701合约前20席位上多单为61606手，空单为57934手，呈净多单格局。CFTC公布数据显示，伦铜方面，基金净多持仓增加5359张至44995张，多头持仓减少469张，空头持仓减少5828张。

　　“目前伦铜空头持仓为年内偏低水平，基金多头不仅为年内最高，且高于往年同期。”建信期货分析师余菲菲表示。

　　人民币贬值也成为助力铜价上涨的重要因素。海通证券期货研究主管高上表示，人民币贬值预期增强，金属铜内外盘比价也震荡走高。近期沪铜主力合约的内外盘比价回升到8.0附近，进口盈利约600元/吨，加之现货近200元/吨的升水，应该说进口盈利的状态较明显，内强外弱格局仍在延续。