随着美联储加息预期提振美元飙涨，黄金已是连续第三周收跌，交易所对冲基金持有的黄金与白银仓位本月降幅创近三年之最。不过，黄金市场再次面临“天鹅湖”，在四只潜在“黑天鹅”扑腾之下，国际金价本周或加剧震荡。

　　暗淡的十一月

　　在黑色系、有色金属甚至农产品等大宗商品好戏连台的映衬之下，本月黄金的表现显得暗淡无光。本月至今，COMEX黄金期货主力合约已连续三周收跌，累计跌幅超过6.5%。

　　“近期公布的三季度黄金实物供需统计显示，三季度黄金总需求环比下降6.37%。”南华期货贵金属分析师薛娜援引数据指出，其中投资需求进一步回落，主要因ETF及类似产品需求的大幅回落所致。而黄金供应则小幅增加，这些加剧了黄金供应过剩的局面，或许会对未来金价造成压力。今年前三季度金价的上涨主要就是受到ETF及类似产品避险需求的推动，近期金价的下跌主要也是由于ETF持续减持所导致的。

　　全球最大黄金上市交易基金（ETF）――SPDR Gold Trust的数据显示，上周五其黄金持仓量下降0.73%至885.04吨，上周三持仓量为891.57吨。瑞银集团（UBS）分析师表示，“还未能排除黄金进一步下跌的可能性，特别是ETF持金量持续减少。”

　　除了供需面，金融属性是影响黄金的另一个重要因素。光大期货分析师展大鹏表示，11月黄金价格震荡下行，一是因为美国总统大选的落地，不确定性变为确定性因素；二是美联储加息预期进一步加强。另外，特朗普当选后的政策倾向于里根经济学，即“宽财政、紧货币”，因此在以上两个利空因素的基础上又衍生出“美元阶段性走强”这一利空。

　　上周四，美元指数曾经达到102.05点的高位，对金价形成巨大压力。

　　世元金行宏观研究员李杉也表示，11月金银价格与美元负相关关系增强是导致价格出现回落的直接原因。受到美国方面经济基本面状况转好的影响，市场对于美联储加息预期不断升温，从而导致美元指数震荡走高。由于黄金以美元计价，美元的快速上涨对金价形成直接打压。此外，市场风险情绪升温导致资金回流股市，黄金的避险魅力难以发挥。尽管通胀水平所有上升，但未来通胀水平可控，因此黄金并未受到市场追捧。