本周金价下跌，一方面，由于6月议息会议将至，近期美联储方面释放的鹰派信号持续发酵；另一方面，金银ETF和CFTC持仓有阶段性流出迹象，暗示或延续此前回落格局。

　　近期美国经济数据喜忧参半，其中美国房地产市场持续复苏，而Markit制造业PMI表现不及预期。美国4月成屋销售总数年化月率1.7%，预期1.3%，前值5.7%。4月成屋销售增幅大于预期，表明美国经济在二季度继续重拾增长动能。美国4月新屋销售61.9万户，预期52.3万户，前值51.1万户修正为53.1万户。美国4月新屋销售总数取得逾8年来的最大增速，美国楼市需求企稳且供应有限，这表明房地产市场已经从一季度的疲软情况中复苏。美国5月Markit制造业PMI初值50.5，创2009年10月以来新低，预期51，前值50.8。疲软的制造业PMI数据让人质疑美国二季度经济增速能否从今年初的低点反弹。

　　近期美联储方面所释放出的鹰派信号将持续发酵，因距离6月议息会议已为期不远。美联储4月议息会议纪要对经济前景的看法喜忧参半，委员会认为年内加息1-2次是适当的，因为当前的实际增长率、通胀水平都低于美联储的预期。总体而言，我们认为6月加息的可能性不大，但是市场开始期待6月会议给出明确的加息指引，从联邦利率期货市场数据可以看到，市场开始押注9月加息。而一些大的国外投行认为，美联储将于7月或9月开始加息。在此背景下，黄金将持续受强势美元打压维持高位回落格局。

　　金银ETF和CFTC有阶段性流出迹象，暗示或延续此前回落格局。上周黄金ETF-SPDR增加18.13吨，总持有量至869.26吨，白银ETF-SLV减少29.58吨至10451.53吨。金银ETF持仓变动出现分化，白银ETF持续减仓，显示白银市场多头有出货迹象，短线或维持回落格局。CFTC持仓报告显示，5月17日当周黄金期货投机性净多头增加1390手合约，至266288手合约；白银期货投机性净多头减少3069手合约，至77202手合约。从CFTC持仓看，金银的CFTC持仓已经达到相对高点，后期基金净多头有非常强的回补意愿，黄金和白银短期或维持回落格局。

　　明富金融研究所认为，随着美联储6月议息会议的临近，金价对美国经济数据和美联储官员讲话愈发敏感，短期加息概率的上升会导致金价下行。但从中长期来看，美联储再次加息仍是全球经济的定时炸弹，加息落地将再次推升全球避险情绪；同时全球经济陷入衰退，各国货币竞相宽松的背景将决定金价中长期处于上升趋势。技术上看，黄金跌破上行趋势线，短期调整压力明显，建议投资者逢高卖空为主。

　　明富金融研究所认为，本周白银价格震荡回落，短线下行趋势维持良好，市场逢高卖盘力量正在积累。日线图短期均线拐头向下，短期整体趋势偏空，后市可能继续走弱。日线图MACD指标看，快慢线零轴上方死叉且向下发散，绿色能量柱维持高位，白银技术压制明显。整体来看，白银短线下行趋势已经确立，多技术指标上方压制明显，投资者可把握逢高卖空策略。