近日，期货市场配资问题被披露，有观点认为期货配资是期货价格上涨的重要原因。果真如此吗？

　　接受中国证券报记者采访的分析人士指出，期货配资业务被严格监管，不具备成为行情推手的基础。黑色系价格大幅上涨，是由于当前产量增加缓慢，下游需求预期好转，供需缺口依然存在，导致现货价格不断上涨，较大的期现基差也带动期货价格进一步上涨。

　　“将现货价格上涨过分归咎于期货市场，将期货价格上涨归因于投机，这都是把市场作用与实体经济变化本末倒置。”业内专家直言。

　　期货价格追随现货

　　从9月份至今，焦煤、焦炭主力合约涨幅超过了45%，动力煤、铁矿石期货主力合约涨幅也超过了20%。分析人士指出，期货价格的上涨首先是因为供给侧改革下的短期供需错配。煤炭产能削减，下游钢厂的库存很低，面临主动补库存的需要导致供需矛盾出现了大的拐点，缺口较大，步步催生了“牛市”行情，期货价格上涨源于基本面的有力支持这已是业内共识。

　　从期现价格看，由于货源紧张，焦煤、焦炭等品种的现货一直在提价，且提价幅度较大，期货价格一直处于贴水行情，即期货价格低于现货价格，期货是一个“追赶”现货价格的“角色”、跟随现货提价而上涨。

　　数据显示，尽管11月4日双焦期货价格大涨，但相比现货价格，焦炭1701合约收盘价1946元相对天津港准一级焦仓单价，贴水仍然达每吨50多元；焦煤1701合约收盘价1463元相对山西产主焦煤仓单价，贴水由上一日的100元/吨左右回升至贴水约37元/吨；铁矿石1701合约收盘价502元相对澳洲PB粉现货价，贴水约53元/吨，贴水幅度达10.8%。因此，就价格看，此次期货价格上涨折射出了其具备基本面驱动及期现价格回归的支撑，在这样的期现结构下，行情的出现都需要新的基本面变化来推动。

　　兴证期货分析师林惠指出，由于当前产量增加缓慢，下游需求预期好转，供需缺口依然存在，导致现货价格不断上涨，较大的期现基差也带动期货价格的进一步上扬。

　　11月3日，国家发改委继续召开“规范煤炭企业价格行为提醒告诫会”，已经是两个月内第六次召开煤炭相关会议。国家调控保供应的力度在不断增大，也有意改变以往的定价模式，促进煤炭中长期合同的签订。但目前市场增产缓慢，供需偏紧格局并没有明显缓解，黑色系价格仍呈大幅上涨态势。

　　西南期货分析师夏学钊表示，可能是三种时间差导致了这一局面的出现：一是发改委的政策调整有一定的时间差，政策的力度是逐渐增强的，从初期的设定预案到后来的启动预案、从确保供应到直接点明控制价格。二是从政策调整到政策执行有一定的时间差，发改委的政策调整后，企业为增加供应，要相应做设备和人员的重新配备，这需要一定的时间。而且，由于企业还要考虑生产安全因素，近期的两起煤矿事故也敲响了警钟，这放缓了企业增产的速度。三是供应增量到弥补缺口存在时间差，即使企业按照预期扩产，但由于需求端也进入增长态势且原来就有供需缺口存在，这需要供应增量的足够积累。

　　“当前先进产能在陆续释放，但产量增加较为有限，同时下游需求预期较好，短期供需偏紧局面仍将延续，现货价格不断上涨，对煤炭市场形成支撑，预计后期煤价仍存一定的上涨空间；但随着期现基差的转小，期价继续上行的动力有所减弱。”林惠说。

　　更有参照意味的是，没有期货品种的诸如大蒜、生姜，出现了“蒜你狠”、“姜你军”，据国家发改委公布的10月全国小型农产品价格数据，10月份大蒜的批发价格和零售价格同比上涨90%和67.9%，上涨幅度不亚于黑色品种。

　　中国农业大学教授常清指出，今年初黑色系期货价格的暴涨，在当前看起来更像是传递了一个重要信号，“年初焦煤、焦炭期货价格暴涨，目前现货价格已经超过了当时的期价，证明当时期货市场的投资者已经认清了供求关系，这个信号在目前来看也是非常准确的。”常清说，接下来的黑色系商品期货走势还会进一步得到验证。